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      万科股权之争正盛 王石心中自有乾坤

      2015-10-08   来源:一财网 吴斯丹   评论:0
      摘要:如市场预期,万科(000002 SZ,02202 HK)的股权争夺很快搬上了台面,华润在被宝能系踢下第一大股东宝座后仅一周时间便又将其夺回。
      20多年前的“君万之争”似乎正再次上演

      如市场预期,万科(000002.SZ,02202.HK)的股权争夺很快搬上了台面,华润在被宝能系踢下第一大股东宝座后仅一周时间便又将其夺回。

      不过,万科董秘谭华杰9月6日告诉《第一财经日报》记者,宝能系在与万科管理层多次沟通过程中,一直表示其为财务投资,且未提出任何特殊要求。

      宝能系之于万科,到底是善意的财务投资或战略投资者,还是恶意相向的野蛮人?在华润低调增持之后,宝能系是否会奋起直追?

      从万科董事会主席王石的“野蛮人强行入室”之说以及华润的低调增持来看,万科管理层显然已经做好了最坏的打算。

      就像20多年前的“君万之争”一样,当君安证券联合几个股东“逼宫”万科管理层时,王石回忆当时“表面显得镇静,回答问题也能控制住节奏,可内心却对万科所处的险境深感不安”。

      宝能系好“突袭”背后

      股权争夺战中,知己知彼方能博得更大胜算。一直未亮底牌但举牌凶猛的宝能系正在逼迫对手出招。

      在宝能系耗资逾200亿元、短短2个月时间内连续三次举牌万科,一举成为万科第一大股东之后,华润集团——万科过去15年的第一大股东终于出手了。

      8月31日、9月1日,华润两次增持万科,分别以每股均价13.37元增持约752.15万股、每股均价13.34元每股增持约2974.3万股。增持完成后,华润共计持有万科股份约16.89亿股,占万科总股本的15.29%。

      华润这两次增持共耗资约4.97亿元,以0.25%微弱的优势力压宝能系,重回万科第一大股东。

      如果单纯从财务投资的角度来看,华润的增持将会给外界造成其与宝能系争夺万科股权的印象,进而抬高股价,宝能系则可以适时将股票高价卖出。

      从宝能系过往的投资路径来看,上述假设存在一定可能性。

      《第一财经日报》记者梳理发现,宝能系曾在去年二季度通过旗下前海人寿突击买入天健集团(000090.SZ)4.82%的股份,位列第二大股东。不过,到今年一季度末,前海人寿已在天健集团股东榜中消失。从宝能系买卖天健集团股票的时间点来看,去年二季度正值牛市前期,天健集团每股价格在6~8元之间,此后一路上涨,到今年一季度末期间的最高股价达每股17.5元。

      不过,有接近万科的相关人士对本报记者表示,宝能系连续三次举牌万科,而且还使用了杠杆,这已经不是简单的财务投资。

      那么,宝能系到底是善意还是恶意,其真实目的是什么?

      8月31日,宝能系旗下公司前海人寿通过《证券时报》发声,表示对万科是基石投资,认为万科业绩和股价一直较平稳,是标准的蓝筹股票,在适宜的市场环境下具备一定的上升空间。

      宝能系似乎一直在释放善意,但它在举牌万科之前却没有事先与万科董事会或管理层进行沟通,这样的做法更多出现在恶意收购案中。恶意收购方往往通过短期炒作、资产重组等方式获得收益,伴随而来的是管理层改组、裁员、资产剥离出售等。

      突袭似乎是宝能系过往惯用的投资手法,但善恶难分。

      2010年7月15日,宝能系突然举牌深圳老牌房企深振业(000006.SZ),引来深振业实际控制人深圳国资委的绝地反击,导致深振业股价大涨,从2010年7月16日收盘的5.6元涨到7月29日最高的9.45元,涨幅接近70%。到2012年3月,宝能系共持有深振业15%股权。

      然而在2012年5月份的股东大会上,宝能系姚氏兄弟却在最后时刻让步,放弃两名董事提名。到去年四季度,宝能系逐渐减持深振业股票,退出深振业前十大股东名单。期间,宝能系并未对深振业的管理经营产生实质性影响。

      “宝能系应该是想获得万科的控制权,如果仅仅是战略投资,完全可以像中国平安那样入股碧桂园。”一位不愿具名的券商分析师对本报记者表示,宝能系通过二级市场举牌突袭,同时又不亮出底牌,这种浑水摸鱼的打法可以方便其获得万科控制权,进而影响万科的经营决策。

      “君万之争”再现?

      “华润增持之后,宝能系跟进的可能性比较大。但跟进的时机不好说。”上述券商分析师表示。

      但对于华润而言,能在多大程度上增持万科还是个未知数。毕竟在过去15年中,华润在万科中一直扮演的是一个财务投资者的角色。

      现在最为紧张的应该是万科管理层。由于股权一直很分散,以王石为代表的万科管理层20度年前曾遭遇“君万之争”,险些“下台”。1994年,君安证券联合几大股东,合计持有万科10.73%股份,他们向外界开了一场《告万科全体股东书》新闻发布会,指出万科管理层存在的问题,并提出了对万科的业务结构和管理层进行改组的建议。

      在万科管理层的努力下,“君万之争”联盟最终被瓦解,君安证券企图操纵万科股票的面目也被揭发,万科管理层得以度过险关。

      21年之后,宝能系三度“敲门”,对于万科管理层而言,“君万之争”再现的可能性不可低估。

      王石在8月27日曾发表微博称万科当前遭遇“野蛮人强行入室”,他随后还罕见坐镇8月31日的临时股东大会。会上,王石称:“万科一直是股权高度分散的企业。对于万科而言,中小股东就是我们的大股东,虽然没有绝对控股,但是有相对控股,万科多年以来已经适应了这种股权结构,我们对董事会负责,万科的管理层有积极的发言权。”

      值得注意的一个细节是,宝能系作为股东也参与了8月31日的临时股东大会,王石会后还询问宝能系为何要投资万科,宝能系的回答依然是“看好万科,财务投资”云云。

      就在同一天,万科的老朋友华润已经开始低调增持,并在第二天夺回万科第一大股东的位置。

      谭华杰则对《第一财经日报》记者表示:“宝能已经成为万科重要的股东,宝能一直表达自己是财务投资,无意干预公司的经营,没有提出任何特殊要求。至于以后会不会带来一些变化,这个事情目前还不能下结论,毕竟双方接触的时间还不太长,需要更长的时间和更多的沟通来增进双方的了解。”

      不难看出,万科管理层已经做好了最坏的打算,着手组织应对野蛮人的方案。

      “华润增持只是其中一步,万科管理层在众多中小股东中也具有一定的凝聚力。”上述券商分析师表示,十万火急之下,万科也可以寻求战略投资者进行定向增发,抵抗野蛮人。

      本站编辑:YOLANDA

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